【新闻】中石油旗下板块整合加速非清理僵尸资产钳型表

中石油旗下板块整合加速： 非清理僵尸资产

导读

三家公司的挂牌价格远高于其评估价格，最高的一家溢价超过了40倍。有业内人士向记者透露，挂牌价格的确定或许是根据这三家公司的净资产数额而非评估价值，以免最终造成国有资产流失的结果。

近日，北京产权交易所挂牌岳阳中石油昆仑天然气利用有限公司的产权交易信息。信息显示，中石油昆仑燃气公司作价1020万元人民币出让该公司51%的产权，并要求在办理股权变更登记手续时应同时变更公司名称，名称中不得有“中石油”、“中油”、“昆仑”字样。

这并非中石油昆仑燃气公司第一次进行产权出让。

在今年5月12日和4月6日，该公司出让株洲中石油昆仑燃气有限公司和南京中石油昆仑燃气有限公司各51%的股权，分别作价1020万元和1530万元。

一家券商石化行业的分析师告诉记者，这一系列动作或许与中石油集团天然气板块业务的整合有关。去年11月25日，中国石油天然气股份有限公司（下称中石油）发布公告，宣布公司董事会同意公司与昆仑能源签订整合意向书，采取昆仑能源收购中石油昆仑燃气股权、资产或其他方式实现整合。

目前，除昆仑能源和昆仑燃气的整合以外，中石油旗下数家上市公司也同样谋求资产整合重组。*ST济柴、*ST天利相继发布重组公告。

记者梳理发现，进入2016年以来，中石油集团旗下公司整合方面的步伐明显加快。中国石油大学工商管理学院副院长董秀成告诉记者，无论是出售一些公司的资产，还是旗下相近业务的资源整合，都是上市公司正常的资产运作行为，并不涉及所谓的“僵尸资产”清理。

不是清理僵尸资产

去年年底，中石油集团在港交所发布公告，中国石油、昆仑能源以及昆仑燃气三方正式签署了股权转让协议，中石油将持有的昆仑燃气100%股权转让给昆仑能源，股权转让价格为148亿元。依据公开资料显示，截至去年年底，中石油集团间接持有昆仑能源58.33%的股份。

而这次昆仑燃气在北京产权交易所接连挂牌三家旗下公司，被认为是这一整合的后续动作。“近期中石油的整合动作非常频繁，这三家公司的挂牌交易应该是之前昆仑能源和昆仑燃气两家公司整合后的一系列交易动作。”上述券商分析师告诉记者。

依据北京产权交易所的挂牌信息显示，30日挂牌交易的岳阳中石油昆仑主营业务是“城市管道天然气、压缩天然气、液化天然气的投资；凭资质证从事天然气设备工程安装、提供技术服务与咨询”。2015年度营收600元人民币，亏损138万元，依据银信资产评估有限公司的评估，其转让标的对应评估值为603.8451万元。而该公司在产权交易所上的挂牌价格为1020万元。

而这已经是今年来昆仑燃气第三次出售旗下的参股公司股权。

今年的4月26日和5月12日，昆仑燃气分别挂牌了株洲中石油昆仑燃气和南京中石油昆仑燃气，转让标的的对应评估值分别为24.69万元和866.694万元，而这两家公司的挂牌价格分别为1020万元和1530万元。

特别的是，株洲中石油昆仑燃气有限公司总负债达到了6089.1万元，该公司账面上的净资产仅有466.63万元。在转让协议中也有规定，需要受让方签订书面协议偿还该公司的各类债务。而在公告中，该公司在株洲云龙示范区的天然气工程项目因进展不顺利，已经全面停工。

自去年以来，石油价格和天然气价格迅速下挫。在相关业务进入艰难的经营状态下，寻求资产的出售也就不足为奇。“我并不认为这种出售算是清理僵尸资产，”董秀成告诉记者：“在昆仑燃气和昆仑能源的整合过程中，这样的资产出售属于正常的公司行为。”

尽管如此，三家公司的挂牌价格还是远高于其评估价格，最高的一家溢价超过了40倍。有业内人士向记者透露，挂牌价格的确定或许是根据这三家公司的净资产数额而非评估价值，以免最终造成国有资产流失的结果。

天然气市场景气回升

尽管受累于油价下挫及国内天然气价格机制，在今年前4个月，中国的天然气消费量仍恢复了增长。

2016年1至4月份，中国天然气消费量为737.29亿立方米，较2015年同期增长12.02%，增速回升5个百分点。其中，中国天然气的进口量1912万吨（267亿立方米），较2015年同期增长23.42%，增速大幅增长10个百分点。

但从目前的行业情况来看，仅表观消费量的增长尚不足以说明中国整个天然气市场的回暖。卓创资讯的天然气分析师郄婧告诉记者，目前表观消费量的增长其实得益于上游基建环节的建成投产，在下游方面，天然气整体的供大于求情况依然存在。但是从今年来看，随着天然气管道的不断铺设，管道天然气相对于LNG的价格优势会逐渐凸显，在这一块业务会有明显的增长。

从已经公开的昆仑能源2015年年报中可以看出，勘探开发、天然气管道、LNG接收以及天然气LNG销售加工方面，该公司都有业务涉及。

在这次昆仑燃气和昆仑能源的重组之前的2008年，中石油在燃气板块实际上布局了有三家公司，分别为昆仑利用，昆仑燃气和昆仑能源。但在之后，随着三家公司的业务不断扩展，开始出现了许多业务的重合，相互之间的竞争也导致整体效率的下降。在2013年，有报道称昆仑利用的大部分资产被纳入昆仑燃气，但相关交易并未在中石油集团的公告中予以披露。

“作为大集团，希望把自己旗下城市燃气的业务整合到一起，是非常合理也是很正确的方式。”董秀成告诉记者。在整合过程中把那些相对亏损的业务出售，国际上也有很多先例。

内部资源整合加速

除了昆仑能源与昆仑燃气的整合之外，中石油集团在其他的业务板块整合速度也在逐渐加快。

5月28日，*ST天利发布重大资产重组继续停牌暨重组进展公告，公告宣布，重组的标的资产为中石油集团下属的工程建设业务资产，包括中国石油天然气管道局、中国石油工程建设公司、中国寰球工程公司等，相关业务资产尚存在变动可能。2015年度该公司归属于上市公司股东的净利润为亏损9.47亿元。

就在一个月前，中石油管道局与沃利帕森工程公司等8家公司签署了合作协议，其中7家公司（除沃利帕森工程公司外）都与中石油管道局签订了战略合作协议。

除此之外，另一家亏损公司*ST济柴也发布了相关重大资产重组的停牌公告，但截至记者发稿，并未有进一步的重组相关消息出现。资料显示，*ST济柴是中石油惟一一家动力装备研发制造企业，也是装备制造板块惟一一家上市公司，核心业务是中大功率内燃机研发制造，装备了中国 90%以上的石油钻井队。

“中石油现阶段的重组业务实际上已经有些落后了，”一位石油行业专家告诉记者：“相比国内的其他公司，中石油在内部业务整合重组方面的脚步迈得有些缓慢。”不过，随着国际油价逐渐回暖，中石油工程建设业务和装备制造业务的重组进程或将持续。

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