专家称中国将从3方面推货币市场自由化改革

专家称中国将从3方面推货币市场自由化改革

德意志银行大中华区首席经济学家马骏日前发布报告称，随着利率市场化的前行，从现在到2015年，货币市场自由化改革将集中于三个方面。　　首先，开发3个月或更长期限货币市场产品代替存款融资。这将有利于商业银行长期融资货币市场定价，将货币市场期限结构延长超过3个月期限，以及改进定期存款定价。国内大额可转让存单(CD)市场更有可能得到发展。而中国的商业银行过去两年在境外人民币市场的CD市场融资实践将为发展国内CD市场提供有益参考。　　其次，改善上海银行间拆放利率和回购利率的货币传导机制。这要求在确定上海银行间拆放利率和回购利率时有更多透明度，以及建立一个新的基础货币政策。　　第三，开发多重利率衍生品市场。马骏预期，随着单一基准政策利率将来取代基准政策利率，1年期贷存款利率互换市场将消失。近期来看，回购和上海银行间拆放利率互换仍然是主要的竞争性利率互换曲线，最终谁对基准货币政策利率最敏感谁就会在竞争中胜出。　　德意志银行认为，诸如远期利率协议和利率互换期权等其它利率互换产品市场将变得越来越活跃。利率互换市场的纵深和高效发展让企业和实钱投资者更好地对冲利率风险和优化融资和资产负债管理策略，伴随着可能的国内企业信贷市场的强劲增长，此类需求每年会产生大约2万亿人民币的额外利率互换衍生品市场交易。　　马骏指出，利率市场化改革将重塑货币政策架构、改善货币传导机制和资本资源配置。它将在国内金融市场(货币市场、债券市场、衍生品市场等)释放出巨大的发展潜力，不仅提供更丰富的金融/投资产品的可得性、更广泛和多样化的发行机构和投资者结构，而且为支持实体经济持续增长建立更成熟更完善的利率市场架构。

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