市场疲软公开增发渐陷尴尬境地

从去年10月至今，股价被“腰斩”的个股比比皆是，超过七成计划增发的上市公司“破发”，导致含增发预案的公司陷于困局，使得一些上市公司选择在调低增发价格的同时，也缩减增发的数量或者略微增加增发的数量。统计显示，预定今年增发的上市公司共有188家左右，已经有40家上市公司修改或放弃了增发方案，占比21.27%，而调整了增发方案的公司有29家，占比15.43%，其中选择下调价格的有24家，占比82.76%，其余5家调低了增发总额，预计募集资金量缩减了近三成左右。

有市场人士分析，让公司陷入如此困境的，是市场的长时间疲软。自去年10月以来，沪指从最高6124点跌到2719点，跌幅超过55%，大多数个股股价已面目全非。在此等形势之下，再好的募资项目也未必能让投资者感兴趣，股价的走势才是他们最关心的事情。

尚未“增发”先“破发”

8月1日下调增发价格的TCL承认，根本原因在于今年以来股价的大幅度下挫。在公司2007年12月1日公布的增发预案中，公司的发行价格将不低于当日前20个交易日股价均价的90%，即4.51元。但是今年7月份公司股价平均只有4.36元，而公司最新收盘价只有4.18元。

让公司陷入如此困境的，是市场的长时间疲软。因此，此前根据当时市场形势定下的增发价，行至目前已经高出了公司二级市场的价格，对投资者的吸引力已经荡然无存。

为增发被迫“降价”

面对如此恶劣的融资环境，一些亟须资金的上市公司选择了降低增发价格的方式，而大股东即使股权被摊薄也要争取在市场上融资。

值得注意的是，在调整增发方案的公司中，有16家公司在下调增发价的同时选择增加增发数量。如铜陵有色(000630)、太原重工等公司分别调整了各自的定向增发方案，发行价格下调，发行股份数量上限增加。其中，铜陵有色的新方案将增发价由原来的每股不低于27.46元调整为不低于14.34元，价格下调47.78%；增发股票数量上限由原来的不超过1.1亿股提高到不超过1.5亿股，增加了36.36%。相应的，增发募资规模也随增发价格的调整而有所变化。铜陵有色调整后的增发方案则比去年10月公布的旧方案募集资金减少了10亿元左右。而太原重工调整后的方案将增发价由原来的每股不低于30.36元调整为不低于26.48元，价格下调12.78%；增发股票数量上限由原来的不超过1亿股提高到不超过1.15亿股，增加了15%。还有海印股份、新疆城建(600545)、TCL集团、洞庭水殖(600257)、航天通信(600677)等发行股份数量上限增加了5000万股，它们分别增加发行量为10500万股、6500万股、6062万股、5700万股、5000万股。

从增发募资规模缩减来看，募资规模缩减超过1亿元的公司有14家，募资规模缩减在1亿元以下有10家公司，仅3家公司的募资规模增加了。其中，募资规模缩减的东北证券(000686)、国元证券、银泰股份(600683)超过了10亿元。

据了解，部分上市公司正开始考虑终止增发方案，另谋渠道，转战债券市场融资等来解决企业的资金需求。据统计，目前暂停或放弃增发的上市公司有11家，占5.29%。其中，7月24日，迪马股份(600565)、郑州煤电(600121)、中科英华(600110)三家公司同时公告，拟放弃或暂停公司非公开发行股票的预案。

现今，较为新兴的可转债融资方法逐渐成为上市公司再融资的主流。据统计，今年上半年，上市公司发行可转债融资500.55亿元，同比大幅增长了3.42倍。

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